【文/网 专栏作者罗思义（John Ross）】

精准分析投资在经济发展中的作用，对中国而言具有决定性意义，对其他国家也同样如此。接下来所列举的事实，进一步印证了这一点。这不仅适用于短期经济政策，更明显地适用于长期经济战略，尤其是关系到中国能否实现其2035年和2049年的目标。

但是，在某些媒体中流传着一种错误的说法，或者说是一种荒诞的说法，试图掩盖上述准确判断。这种说法声称，中国的投资占GDP比重过高，是因为其比重远高于西方国家。但事实上，正如下文分析所显示的，自工业革命以来——也就是现代经济体系诞生以来——整个历史发展进程中，投资占GDP比重一直呈上升趋势，而且每一次比重的提高都伴随着更快的经济增长率。事实表明，中国的高水平投资只是这一持续了两个多世纪的世界经济发展进程的最新阶段而已。

一旦了解这一基本的历史趋势，就会明白，中国的投资率高于西方经济体并不是中国经济的问题。相反，它反映中国的经济结构优于西方经济体。中国的固定资本形成总额占GDP比重约为40%，而美国则仅略高于20%。就更重要的固定资本形成净额（即扣除折旧后的投资水平）而言，中国这一数据为16%，而美国仅为5%。

正如下面的历史趋势所表明的那样，中国和西方经济体之间存在差异的原因是，西方经济体的投资水平对于当前全球历史发展阶段而言过低。这导致其经济增长缓慢，进而引发社会和政治动荡。相比之下，中国较高的投资水平说明，它如今正处于自工业革命以来持续发展的领头羊位置。

这一历史趋势带来了多方面影响：包括投资占经济比重提升的态势、由此催生的更高增速、其背后的动因分析以及相应的政策启示，将在本文末尾展开讨论。如下文所示，投资占GDP比重一直呈上升趋势，完全符合马克思关于资本有机构成呈上升趋势——生产的资本密集度不断提高——的分析预测。

不过，在分析其影响之前，我将秉持“实事求是”的原则，首先围绕投资占GDP比重呈上升趋势这一历史趋势，对相关数据进行系统梳理与论述。

笔者此前关于这些问题的文章，曾使用相对复杂的计量经济学方法，围绕较短时间范围内投资与经济增长之间存在的极其密切的相关性进行了分析【1】。这是必要的，因为在短期内，经济增长不仅会受到决定经济战略发展的强有力长期结构趋势的影响，还会受到许多纯粹短期的偶发波动影响——如经济周期、非经济事件冲击等。借用另一学科的比喻来说，如果只观察短时间范围，很难从“噪声”中分辨出“信号”，必须借助精确的统计方法来做到这一点。也就是说，要在短期波动中识别出潜在的基本趋势。

本文则使用了一种不同且更为简便的方法，来呈现投资占GDP比重持续上升的明显趋势。在长期框架内，短期的非根本性外围波动和次要因素所产生的影响极为有限，而最强劲的发展进程才会占主导地位，以至于无需借助复杂的经济计量学技术也能被清晰辨识。

基于此，本文期望在不依赖高级统计方法的情况下，让非专业读者也能了解历史上投资占GDP比重呈上升趋势这一基本事实。

但是，有必要指出的是，这些显而易见的趋势，既不能替代短期研究中使用的统计方法，也不与之相矛盾。相反，两者得出的结论完全一致。长期历史研究的意义在于，它为短期经济过程的发生与演变提供了背景。

250年来领先经济体都有一个共同特点

首先，为概述最基本的趋势，在逐一深入分析各个国家之前，图1呈现的是自工业革命以来的约250年间，各个经济发展阶段领先经济体的固定投资（确切地说是固定资本形成总额）占GDP比重。所谓“领先经济体”，是指在连续的经济发展历史时期中经济增长速度最快的主要经济体，即代表这些历史阶段成为增长领头羊的经济体。

图1直观地表明，在每一个连续的发展阶段，领先经济体的固定投资占经济比重都高于前一阶段，而且每个领先经济体的持续增长率也高于前一个阶段。

这些在历史上依次成为增长领头羊的经济体，按其发展时间先后顺序依次为：英国，美国，西德，日本和韩国，中国。

图1 作者提供

如图1所示，这些依次崛起的领先经济体，其投资占GDP比重均高于前一阶段。这一历史进程始于英国——在工业革命时期，其投资占比约为3%，到19世纪30年代升至约10%；随后是美国，在内战后固定资本形成总额占GDP比重略高于20%；再到二战后的西德，达到30%；接着是日本和韩国，超过35%【2】；而如今，中国的这一比重已略高于40%。

由此可见，中国的高水平投资，正是自工业革命以来持续了250年的这一历史进程的最新体现。

比较5组领先经济体46年间的增长率：发现了什么？

接下来看与这些不断攀升的固定投资占比相对应的经济增长率，图2呈现的是各个阶段依次崛起的主要经济体的经济增速。

由于对基本的经济发展而言，重要的是可持续的增长率，而非不可持续的短期爆发式增长，因此本文重点关注长期增长率。为了能够与中国自改革开放以来的情况进行精确比较，这里选取的是各国在其成为全球经济增长领头羊期间，持续46年所实现的最大累计经济增长率（相当于中国1978—2024年增长的时间段）。按增长率从高到低排列（同时也按时间由近及远倒序），依次为：中国、韩国、日本、西德、美国，最后是英国。

图2 作者提供

表1对这些领先经济体的增长率进行了汇总，分别列出了它们在各自担当全球经济增长领头羊的46年期间内的累计经济增长率，以及对应的年均增长率。具体而言，率先开启工业革命并建立现代经济体系的英国，年均增长率为2.0%；紧随其后的是美国，年均增长率为4.8%，西德为5.3%，日本为6.4%，韩国为8.4%；而中国在其成为全球经济增长领头羊期间，年均增长率更是高达8.9%。【3】

当然，前文所展示的固定投资占GDP比重与经济增长率之间，存在着一一对应的关系。也就是说，固定投资占GDP比重越高，经济增长速度就越快。从历史发展角度来看，每一个历史阶段不仅固定投资占GDP比重高于前一阶段，其GDP增长率也相应地高于前一阶段。

因此，这些数据清楚地表明：自工业革命以来，过去250年间所发生的是一个历史性的进程——固定投资占GDP比重持续上升，同时随着经济的逐步发展，经济增长速度也日益加快。中国当前的投资占GDP比重，在所有主要领先经济体中是最高的；其经济增长速度，也是人类历史上所有主要经济体中最快的。

因此，这并非某种异常现象，而仅仅是这一持续250年之久的历史进程的最新体现。

在展示了这一整体历史进程之后，接下来将逐一对这些领先经济体展开详细分析，最终以中国作结。

中国的数据期间为1978—2024年，其他经济体的数据则均为其在成为全球经济增长领头羊之后所处的最长46年增长期。

表1 作者提供